長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月9日，長江綜合鎢粉均價飆升至384500元/噸，單日漲幅達5500元。此次價格異動背后，是環(huán)保政策趨嚴導(dǎo)致的供應(yīng)收縮，疊加軍工、新能源領(lǐng)域需求爆發(fā)的雙重驅(qū)動，成本支撐與政策擾動進一步放大了價格波動。

一、供應(yīng)端：環(huán)保限產(chǎn)疊加資源稀缺，低庫存成核心支撐

1.主產(chǎn)區(qū)環(huán)保政策趨嚴

江西、湖南等鎢礦主產(chǎn)區(qū)自6月起啟動第二輪中央環(huán)保督察，多家企業(yè)因廢水排放不達標被要求限產(chǎn)整改。據(jù)不完全統(tǒng)計，7月初國內(nèi)鎢精礦開工率降至35%，周產(chǎn)量減少約200噸，市場現(xiàn)貨庫存降至15天以內(nèi)，部分廠商甚至出現(xiàn)“斷貨”現(xiàn)象。

2.資源稀缺性凸顯

鎢作為戰(zhàn)略金屬，全球儲量集中在中國（占65%）。2025年國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量預(yù)計同比下降8%，而歐盟《關(guān)鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰(zhàn)略資源，進一步加劇全球供應(yīng)緊張。

二、需求端：軍工訂單爆發(fā)，新能源領(lǐng)域需求激增

1.軍工行業(yè)需求激增

7月9日，國防科工局公布2025年軍工材料采購計劃，其中硬質(zhì)合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業(yè)、中鎢高新等頭部企業(yè)已滿負荷生產(chǎn)，部分訂單排期至2026年。

2.新能源領(lǐng)域需求爆發(fā)

鋰電池：鎢酸鋰作為新型正極材料，2025年需求量預(yù)計達1.2萬噸，同比增長300%。

光伏：鎢絲金剛線在硅片切割中的應(yīng)用擴大，2025年滲透率突破60%。

三、成本與政策：原料價格上漲疊加出口擾動

1.原料成本攀升推高底線

鎢精礦價格受國際市場影響持續(xù)上漲，APT（仲鎢酸銨）價格升至18.2萬元/噸，較6月初上漲12%。同時，國內(nèi)電力成本因夏季用電高峰上升，湖南地區(qū)鎢粉生產(chǎn)成本已達36萬元/噸，倒逼企業(yè)提價。

2.出口市場結(jié)構(gòu)性分化

歐盟碳關(guān)稅（CBAM）導(dǎo)致鎢制品出口成本增加，5月出口訂單環(huán)比減少；但華友鈷業(yè)等企業(yè)通過印尼濕法冶煉項目規(guī)避關(guān)稅，對東盟國家出口量同比增長。

四、后市展望：短期堅挺與中長期分化

1.短期價格或維持高位震蕩

低庫存與軍工需求爆發(fā)支撐下，7月鎢粉價格易漲難跌。若環(huán)保督察力度不減，或觸發(fā)階段性補庫行情。

2.長期供需格局重塑

供應(yīng)端：環(huán)保政策與資源稀缺性推動行業(yè)集中度提升至CR5超75%，頭部企業(yè)議價權(quán)增強。

需求端：新能源與軍工領(lǐng)域?qū)⒊蔀楹诵脑鲩L極，預(yù)計2030年非傳統(tǒng)領(lǐng)域需求占比將突破40%。

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